ราคาน้ำมันที่ตกไม่ใช่สาเหตุของการล่มสลายของตลาดหุ้น แต่เป็นผลที่ตามมา

2024 ผู้เขียน: Seth Attwood | [email protected]. แก้ไขล่าสุด: 2023-12-16 16:17

วันนี้เราจะมาพูดถึงราคาน้ำมันและความเคลื่อนไหวทั้งหมดที่เกิดขึ้นรอบตัวพวกเขา แต่ก่อนการสนทนาหลัก ฉันเพิ่งสร้างนิสัยที่จะแก้ไขข้อเท็จจริงหลักก่อน เนื่องจากมีพลเมืองที่มีพรสวรรค์บางคนที่จัดการขัดแย้งกันเองโดยตรงในประโยคสองประโยคที่อยู่ติดกัน

ตัวอย่างเช่น การประกาศ: "อังกฤษและอเมริกันควบคุมราคาน้ำมันโลก แต่รัสเซียไม่มีอิทธิพลต่อพวกเขา" - และในขณะเดียวกัน: "รัสเซียทำให้ราคาน้ำมันตก" โรคจิตเภทที่มีรูปร่างเป็นหัวเดียว

เพื่อป้องกันไม่ให้สิ่งนี้เกิดขึ้น และเพื่อไม่ให้ "เวอร์ชันทางเลือก" ที่มาจากความเป็นจริงทางเลือกไม่เกิดในการสนทนา เราจึงแก้ไข "ค่าคงที่"

1. ราคาน้ำมันที่ลดลงไม่ได้ปรากฏขึ้นอย่างกะทันหันในต้นเดือนมีนาคม แต่เริ่มขึ้นในต้นเดือนมกราคม (ประมาณช่วงคริสต์มาสออร์โธดอกซ์) ดังนั้น ความจำเป็นในการเจรจาภายในกรอบของ OPEC + ไม่ได้เกิดขึ้นจากสีน้ำเงิน

2. ราคาน้ำมันที่ลดลง ซึ่งเริ่มในเดือนมกราคม เป็นผลจากการชะลอตัวโดยทั่วไปในส่วนสำคัญของเศรษฐกิจโลก มันแสดงให้เห็นการลดลงของการผลิตภาคอุตสาหกรรมในสหรัฐอเมริกาและหลายประเทศในสหภาพยุโรปตลอดจนปริมาณการขนส่งลดลง

3. กฎระเบียบของตลาดใดๆ เกี่ยวกับตลาดน้ำมันมีข้อจำกัดทางกายภาพอย่างแท้จริง ผู้บริโภคไม่สามารถลดการซื้อน้ำมันให้เหลือศูนย์ได้ เพราะจะทำให้เศรษฐกิจโลกหยุดชะงัก แต่ผู้ผลิตก็ไม่สามารถลดการผลิตให้เหลือศูนย์ได้ เพราะพวกเขายังมีข้อจำกัดทางเทคโนโลยีอย่างแท้จริง (ผู้ที่ต้องการสามารถทำความคุ้นเคยกับวรรณกรรมทางเทคนิคเฉพาะทาง) คุณไม่สามารถ "ปิดก๊อก" ได้

ในเวลาเดียวกัน ตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกากำลังประสบกับวิกฤตสภาพคล่องอย่างรุนแรง ซึ่งปรากฏชัดในการขาดแคลนเงินทุนสำหรับการดำเนินงานในตลาดซื้อคืน (การให้กู้ยืมระหว่างธนาคารระยะสั้น ถ้าง่าย) และการตัดสินใจที่สอดคล้องกันของเฟดเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของปริมาณการแทรกแซงของเงินดอลลาร์ในตลาดนี้ไม่ได้ช่วย - ตลาดหุ้นยังคงตกอยู่ต่อไป

ซึ่งก็เหมือนกับที่เคยเป็นมา ซึ่งบอกเป็นนัยชัดเจนว่าราคาน้ำมันที่ร่วงลงไม่ใช่สาเหตุของการล่มสลายของตลาดหุ้น แต่ในทางกลับกัน เป็นผลที่ตามมา

ตอนนี้เราได้ทราบสาเหตุและผลที่ตามมาแล้ว (ซึ่งนักโฆษณาชวนเชื่อราคาถูกไม่ชอบทำจริงๆ) เราสามารถลองจำลองสถานการณ์ว่าสถานการณ์จะพัฒนาต่อไปอย่างไรและผลที่ตามมาจะเป็นอย่างไร

วิทยานิพนธ์ครั้งแรก. งบประมาณของรัสเซียจัดทำขึ้นโดยพิจารณาจากราคาน้ำมันเฉลี่ยต่อปี (เน้นย้ำ) ที่ระดับ 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นั่นคือ การดำเนินการจากสถานการณ์เชิงลบมาก (เมื่อวางงบประมาณ น้ำมันมีราคาประมาณ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล) ดังนั้น ไม่มีอะไรเลวร้ายสำหรับเศรษฐกิจรัสเซียที่จะเกิดขึ้นจากราคาน้ำมันที่ลดลงในปัจจุบัน

อีกครั้ง ทองคำสำรองและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจำนวนมาก (ทองคำสำรอง) และเงินทุนจำนวนมากใน NWF เป็นตัวรองรับความปลอดภัยที่ทรงพลัง ซึ่งจะทำให้สามารถอยู่รอดได้อย่างสงบแม้ในวิกฤตที่ค่อนข้างยาวนาน

วิทยานิพนธ์ที่สอง ชาวซาอุดิอาระเบียได้ขัดขวางการเจรจาประกาศว่าพวกเขาจะขายในตลาดที่ 12.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน ตัวเลขนี้ (และข้อมูลนี้ได้รับการยืนยันสำหรับฉันโดยคนที่ทำงานในอุตสาหกรรมน้ำมัน) มากกว่ากำลังการผลิตปัจจุบันของพวกเขา หมายความว่า:

ก) พวกเขาจะต้องชดเชยส่วนต่างระหว่างการขายและการผลิตผ่านการขายสำรอง

ข) พวกเขาจะไม่สามารถรักษากลยุทธ์นี้ไว้ได้นานเพียงพอ เพราะเงินสำรองมีแนวโน้มที่จะหมดลง

ฉันไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับการเติมความจุสำรองในปัจจุบัน แต่จากข้อมูลจำนวนสูงสุดของสิ่งอำนวยความสะดวกในการจัดเก็บที่มีอยู่ในโดเมนสาธารณะ ฉันสามารถสรุปได้ว่าระยะเวลาของการทุ่มตลาดดังกล่าวจะไม่เกิน 4-6 เดือน.

อีกครั้ง มันไม่ใช่ความจริงที่ว่าตลาดที่ซบเซาเนื่องจากวิกฤตเศรษฐกิจทั่วไป จะสามารถรับน้ำมันทั้งหมดที่ซาอุดิอาระเบียเสนอให้

วิทยานิพนธ์ที่สาม. จังหวะการล่มสลายของราคาน้ำมันได้เลือกไว้ (หรือใกล้เคียงกัน) เป็นอย่างดี ในเดือนเมษายน บริษัท หินดินดานส่วนใหญ่ของอเมริกาควรรีไฟแนนซ์ (นำเงินกู้ใหม่มาชำระหนี้เก่าและรับรองกิจกรรมการดำเนินงานในปัจจุบัน) และในเงื่อนไขของการล่มสลายของเงินทุน ฉันจะเตือนคุณว่าเฉพาะในวันจันทร์เท่านั้นที่พวกเขาสูญเสีย 30 ถึง 50 เปอร์เซ็นต์ มูลค่าตลาด - มันจะเป็นเรื่องยากมากสำหรับพวกเขาในการทำเช่นนี้ (และด้วยความสนใจจากม้าเนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น) หากไม่สามารถทำได้

บริษัทน้ำมันรายใหญ่บางแห่งที่มีการดำเนินงานแบบ "ดั้งเดิม" ได้ประกาศไปแล้วว่ากำลังยุติการดำเนินงานหินดินดาน

ทีนี้มาพูดถึงผลที่อาจเกิดขึ้นจากสถานการณ์ปัจจุบันกัน

1. ฉันไม่แน่ใจว่ากลยุทธ์ปัจจุบันของซาอุดิอาระเบียจะสามารถฝังอุตสาหกรรมหินดินดานในสหรัฐอเมริกาได้อย่างสมบูรณ์ ในอุตสาหกรรมที่มีความสมดุลแบบไดนามิก (ราคาที่ลดลงทำให้จำนวนผู้เล่นลดลง จำนวนผู้เล่นที่ลดลงทำให้ราคาเพิ่มขึ้น การเพิ่มขึ้นของราคาทำให้จำนวนผู้เล่นเพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้ราคาลดลงอีกครั้ง) ก็น่าจะหลีกเลี่ยงการตัดสินที่เด็ดขาดดังกล่าว

แต่ไม่ต้องสงสัยเลยว่าอุตสาหกรรมนี้จะได้รับผลกระทบอย่างมาก และใช่ ในระยะกลาง สิ่งนี้จะทำให้เกิดการกระจายตลาดน้ำมันที่ไม่เอื้ออำนวยต่อสหรัฐอเมริกา และทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นแบบย้อนกลับ

2. แยกจากกัน ฉันต้องการสังเกตความคิดเชิงกลยุทธ์ที่โดดเด่นและสัญชาตญาณทางเศรษฐกิจที่เป็นปรากฎการณ์ของประธานาธิบดี Lukashenko การซื้อน้ำมันนอร์เวย์ "เพื่อเงินทั้งหมด" แม้ว่ารัสเซียจะ "ที่ราคาตลาด" ที่ 65 เหรียญสหรัฐในวันที่ลดลงเหลือ 35 เหรียญเป็นทักษะที่ฉันอยากจะดื่ม แต่จะไม่ประสบความสำเร็จ

3. ตัวอย่างเช่น กระทรวงพลังงานของสหพันธรัฐรัสเซียคาดการณ์ราคาน้ำมันในช่วงครึ่งหลังของปีในช่วง 40–45 และในต้นปีหน้า - 45–50 ดอลลาร์ ฉันไม่เห็นการคำนวณของพวกเขา ดังนั้นฉันจึงไม่สามารถพูดได้อย่างแน่นอนว่ามันสมจริงแค่ไหน

4. โปรดทราบว่า Saudi Aramco เพิ่งจดทะเบียนหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ พลเมืองซาอุดิอาระเบียหลายคนถึงกับปล่อยเงินกู้เพื่อซื้อหุ้น แต่หลังจากการล่มสลายของข้อตกลงกับ OPEC + ราคาสำหรับพวกเขาลดลงอย่างรวดเร็วและยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ำมันที่ตกต่ำจึงส่งผลกระทบต่อสถานการณ์การเมืองภายในที่เปราะบางอยู่แล้วในซาอุดิอาระเบีย

5. ในอนาคต สถานการณ์ในตลาดน้ำมันจะไม่ขึ้นอยู่กับความแปรปรวนของซาอุดิอาระเบียอีกต่อไป แต่ขึ้นอยู่กับการพัฒนาทั่วไปของวิกฤตเศรษฐกิจโลก

ผลที่ตามมาของทั้งหมดในปัจจุบันนี้แทบไม่เป็นจริงในการคำนวณ (เนื่องจากมีตัวแปรที่ไม่รู้จักจำนวนมาก) แต่สามารถระบุได้อย่างแน่นอนว่าเรามีอยู่ในช่วงเริ่มต้นของแรงกระแทกเท่านั้นและจะไม่จบลงอย่างรวดเร็ว